A.P. Moller-Maersk A/S hisseleri, konteyner taşımacılığı devinin tam yıl kâr rehberindeki beklentilerin altında kalan iyileşme nedeniyle yatırımcı hayal kırıklığıyla geriledi. Şirketin 2025 EBITDA'sının 9 ile 9,5 milyar dolar aralığına ulaşacağı öngörüldü; bir önceki rehber alt sınırı 8 milyar dolarda belirliyordu. Kopenhag merkezli şirket bu bilgiyi 5 Kasım'daki açıklamasında paylaştı. Analistler ortalama 9,11 milyar dolar tahmin ediyordu. Maersk, küresel konteyner pazarı büyüme tahminini de güncelledi; bu yıl yaklaşık %4 genişleme öngörüyor, önceki tahmin %2-4 aralığında tutuluyordu. Üçüncü çeyrek kazançları beklentileri aştı. Buna karşın hisseler Kopenhag borsasında %7,5'e kadar geriledi; Nisan'dan bu yana en sert günlük kayıp. A.P. Moller-Maersk A/S, 1904'te Arnold Peter Møller tarafından kurulan ve merkezi Kopenhag, Danimarka'da bulunan küresel ölçekte ikinci en büyük konteyner taşımacılığı şirketi.
"Üçüncü çeyrek biraz balon gibi. Evet, iyi bir rapor; ama her şey önümüzdeki çok zorlu kazanç dönemine işaret ediyor" dedi Sydbank A/S kıdemli analisti Mikkel Emil Jensen telefon görüşmesinde. "Yatırımcılar bunda gerçek bir teselli bulamıyor." CEO Vincent Clerc grubu 2023'ten bu yana yönetiyor. Maersk Ocean, Maersk Logistics & Services, APM Terminals ve Maersk Towage & Maritime Services, şirketin dört ana iş segmentini oluşturuyor. Maersk, küresel ölçekte yaklaşık 700'den fazla konteyner gemisiyle 4,5 milyonun üzerinde TEU kapasitesi işletiyor. MSC Mediterranean Shipping Company, 6 milyon TEU'yu aşan kapasitesiyle küresel liderliği elinde tutuyor. CMA CGM (Fransa), COSCO Shipping Lines (Çin), Hapag-Lloyd (Almanya), ONE (Ocean Network Express; Japonya; NYK+MOL+K-Line birleşmesi), Evergreen Marine (Tayvan), HMM (Güney Kore), Yang Ming (Tayvan), ZIM Integrated Shipping Services (İsrail) ve Wan Hai Lines (Tayvan), küresel Top 10 konteyner taşıyıcıları arasında yer alıyor.
Küresel konteyner taşımacılığı ittifakları Şubat 2025 itibarıyla yeniden yapılandı. Gemini Cooperation (Maersk+Hapag-Lloyd), Premier Alliance (HMM+ONE+Yang Ming), Ocean Alliance (CMA CGM+COSCO+Evergreen+OOCL) ve MSC (bağımsız ve ikili iş birlikleriyle) 2025 sonrası dönemin ana ittifaklarını oluşturuyor. Daha önce varlık gösteren 2M Alliance (Maersk+MSC) Ocak 2025'te sona erdi; THE Alliance da (Hapag+HMM+ONE+Yang Ming) yeniden yapılandırıldı. Kızıldeniz krizi, Husiler'in saldırıları nedeniyle Süveyş Kanalı trafiğini 2024'te %60'ın üzerinde daralttı; Ümit Burnu rotası ek 10-14 gün ve %30 yakıt maliyeti yükü getiriyor. Maersk, Kızıldeniz'e tam dönüş için 2026'yı hedefliyor; ilk sinyaller olumlu yönde. Panama Kanalı, 2024'teki kuraklık nedeniyle kısıtlı kapasiteyle çalıştı; 2025'te normalleşme sürdürüyor.
Konteyner taşımacılığı ekonomisi SCFI (Shanghai Containerized Freight Index), WCI (Drewry World Container Index), FBX (Freightos Baltic Index), HARPEX ve HRCI endeksleriyle izleniyor. Spot navlun, kontrat navlun, yakıt surcharjı (BAF; Bunker Adjustment Factor), yoğunluk surcharjı, pik sezon surcharjı ve GRI (General Rate Increase), ana fiyat bileşenlerini oluşturuyor. Asya-Avrupa, Trans-Pasifik, Trans-Atlantik ve Asya içi güzergahlar en kritik ticaret rotaları arasında yer alıyor. Sipariş defteri, teslimat takvimi, hurdaya çıkarma ve atıl filo, gemi arz-talep dengesinin temel metrikleri. 2025'te küresel konteyner gemi siparişleri tarihsel zirvelere ulaştı; 2026-2028 teslimatları arz fazlası riski yaratıyor. Trump 2.0 tarifeleri özellikle ABD-Çin hacimlerini sarstı; erken yükleme (front-loading), yakın kaynak kullanımı (nearshoring) ve rota değiştirme başlıca yanıtlar. Rehber artışına karşın Maersk hisselerinin düşmesi, konteyner sektörünün yapısal arz-talep belirsizliğini somut biçimde yansıtıyor.
Önemli Notlar:
1. Maersk, 5 Kasım'da 2025 EBITDA rehberini 9-9,5 milyar dolara yükseltti.
2. Hisseler %7,5 geriledi; Nisan'dan bu yana en sert günlük kayıp.
3. Konteyner pazar büyüme tahmini %2-4'ten %4'e revize edildi.
4. Sydbank analisti Mikkel Emil Jensen, Q3 raporunu "balon" olarak nitelendiriyor.
5. Yatırımcılar önümüzdeki dönemdeki zorlu kazanç koşullarına ilişkin endişelerini koruyor.
