Londra merkezli aktivist yatırım fonu Palliser Capital, Japon fabrika otomasyon devi SMC Corporation'ta "önemli" bir hisse aldığını açıkladı ve şirkete 3,8 milyar dolarlık (yaklaşık 600 milyar yen) hisse geri alım programı çağrısı yaptı. Reuters'ın yayınladığı haberde yer alan mektuba göre fon, SMC'nin piyasa değerinin gerçek potansiyelinin altında kaldığını savunuyor ve şirketin sermaye yapısı politikasında köklü bir değişiklik talep ediyor.
Palliser'a göre SMC, özellikle çip üretiminde kullanılan ekipmanlar alanındaki güçlü konumuna rağmen son yıllarda benzer şirketlerin gerisinde kaldı. Fon, şirketin üretim kapasitesine yaptığı yatırımları "öngörülü" olarak nitelendirirken, asıl odaklanılması gereken alanın kapasite kullanım oranı ve kârlılık olduğunu vurguluyor. Mektupta SMC'nin önümüzdeki iki yıl içinde büyük ölçekli bir geri alımı finanse edebilecek durumda olduğu ve en az %40 temettü dağıtım oranını sürdürebileceği öne sürülüyor; güçlü bilançoya rağmen nakit kullanımının yeterince agresif olmadığı ima ediliyor. SMC cephesi mektubu aldığını doğruladı ancak detaylı yorum yapmadı; finansal sonuçların 14 Mayıs'ta açıklanması bekleniyor.
Haberin ardından SMC hisseleri Tokyo borsasında %9 yükselirken, genel piyasa endeksi çok daha sınırlı bir artış gösterdi. Sıçrama, yatırımcıların aktivist baskıyı şirket için potansiyel bir değer yaratıcı gelişme olarak gördüğüne işaret etti. Yapay zekâ yatırımlarının hız kazanmasıyla birlikte yarı iletken sektöründe talep artarken, Japonya'daki niş üreticiler yatırımcıların radarına daha fazla giriyor; Palliser da mektubunda artan çip talebi ve diğer sektörlerdeki toparlanmanın SMC için kapasite kullanımını artırma fırsatı sunduğunu vurguladı.
Tedarik zinciri ve fabrika otomasyon perspektifinden bu girişim üç katmanda anlamlı. Birincisi, yarı iletken ekipman tedarik zincirinde Japonya kökenli SMC'nin (pneumatic actuators, vakum, kontrol parçaları) Tokyo Electron, Lasertec ve ASML ekosisteminin kritik tedarikçi katmanında konumlanması, aktivist yatırımcının çip talebine paralel kâr senkronizasyonunu hedefliyor. İkincisi, Japon şirketlerinde son dönemde artan aktivist yatırımcı hareketliliği kurumsal yönetim reformlarının etkisiyle hız kazandı; çapraz ortaklıklar (cross-shareholdings) çözülüyor, çekirdek olmayan varlıklar satılıyor ve nakit hissedarlara iade ediliyor. Üçüncüsü, Palliser'ın daha önce Ajinomoto, Toto ve Japan Post Holdings gibi şirketlerde benzer girişimlerde bulunmuş olması, fonun Japonya'daki uzun vadeli aktivist tezini SMC ile yarı iletken ekipman sektörüne taşıdığını gösteriyor.
Önemli Notlar:
1. Palliser Capital, Japon fabrika otomasyon devi SMC Corporation'da önemli bir hisse aldığını açıkladı ve 3,8 milyar dolarlık geri alım programı çağrısı yaptı.
2. Fon, SMC'nin çip ekipmanındaki güçlü konumuna rağmen kapasite kullanımı ve kârlılıkta benzerlerinin gerisinde kaldığını öne sürüyor.
3. Mektupta SMC'nin iki yıl içinde geri alımı finanse edebileceği ve %40+ temettü dağıtım oranını sürdürebileceği iddia edildi.
4. Haberin ardından SMC hisseleri Tokyo borsasında %9 yükseldi; finansal sonuçlar 14 Mayıs'ta açıklanacak.
5. Palliser daha önce Ajinomoto, Toto ve Japan Post Holdings'te benzer aktivist girişimlerde bulundu; Japonya'daki kurumsal yönetim reformuyla hız kazanan trendin parçası.
